控制权争斗

督查中发现企业风险分析和隐患排查不认真、相关部门工作不落实的，是否予以纠正并通报地方政府等。

焦炭方面，目前，汾渭平原环保督查正在开展，焦炭的供应受到一定影响，焦企库存处于低位。只要汾渭平原和2+26城市的高炉限产比例小于焦化企业，焦炭的整体供应就是偏紧的，限产产生的影响至少持续到8月20日之后的1个月。

临近月底，焦煤市场需求较好，多数煤种价格多以稳为主或小幅提涨，而对于优质煤而言，尤显紧俏，价格涨势较为强劲。相关调研数据显示，预计20%30%的限产比例是较为贴切的。需求方面，目前焦化厂对焦煤的补库积极性较高，需求有支撑，利好因素占据主导，后期炼焦煤市场仍将保持稳中偏强态势。山西地区部分大中型企业在近期环保力度稍有增加的情况下，开工率也小幅紧缩。汾渭平原作为焦化行业的绝对主产区，首次被加入中央督察回头看的重点区域，对于焦炭行业来说是一个重要的环保信号。

按照20%的限产比例和60%的产能利用率估算，8月之后，汾渭平原和2+26城市焦化企业的焦炭产量将下降274.4万吨/月。后期来看，目前炼焦煤供应持续偏紧，而下游要货积极，需求有支撑，再加上钢焦市场仍偏强，利好因素占据主导，部分地区煤企计划在9月初借机提涨焦煤价格。较往年下跌时降低采购、上涨时增加采购的做法（并不绝对）这种采购策略的变化直接影响着煤价的变化，由于数据的滞后性，可能会导致日耗下降与煤价上涨同时出现，与一般常识相悖，使得动力煤价格走势变得更加诡异。

2、需求方面关于需求，我想说的是实际的采购需求，即用户进煤量的变化。一、淡季不淡、旺季不旺今年夏天或者说从4月底、5月初开始，动力煤价格的走势与过去两年的强季节周期不同，呈现出许多新特征，其中关注度最高的当属淡季不淡、旺季不旺。面对这样的变化，理性的选择是淡季加大采购，旺季平稳采购，用库存补缺口，发挥库存对价格的调节作用。有一个变量因素是进口煤政策，近期有文章说发哥拟收紧进口煤，这势必利好煤价上涨。

二是环保对煤场的高要求，迫使中转煤场不得不降低库存，逐步完善存煤条件。这只是可能，但不能忽略这样的机会。

因为在库存相对较高的情况下，用户没必要基于买高价煤，而在补库背景下，供需关系也并不失衡，很难造成价格的大幅下跌，还需持续关注影响供需的几个重要因素的变化。淡季不淡、旺季不旺这样的提法乍看是自相矛盾的，旺季高日耗凭什么价格涨势要弱于淡季，貌似说不通，但细细琢磨就能找到缘由。1-7月煤炭产量增速3.5%，考虑进口增速后供给增速接近4.6%，但火电累计增速7.3%且仅重点电厂库存就增加1400万吨，占供给的0.6%。当发运利润高，但坑口不跟涨时，说明坑口需求在弱化且贸易商有降价空间，此时贸易商发货积极，港口价格大概率会出现下跌。

今年煤价是从四月底开始上涨的，固然当时有限制进口煤的政策出台，叠加1805的天量交割对市场参与者心理因素的影响，但回头看核心依旧还是供需。五、2018年秋冬季动力煤价格走势分析1、供给变化回顾去年产量数据，受重要会议影响，10月份产量明显低于正常月份，在冬储的关键时点，对价格的推动作用不言而喻。有几点可以肯定，一是用户会提前冬储，好比现在的六大电，库存1500多万吨，比往年同期高太多了日前，大型煤炭集团9月份月度长协价新鲜出炉，其中5500大卡动力煤较上一月下跌13元/吨至602元/吨。

电煤需求增长乏力下半年我国经济增长面临的内外部风险不断增多。在电力总需求放缓的同时，清洁能源发电的占比仍在继续提高，这给予电煤需求增长更大的压力。

下游需求方看空情绪较浓，但供货方挺价情绪仍在，所以港口煤价跌幅尚不明显。另一方面，中美贸易摩擦将冲击外需增长前景。

现货煤价涨跌不一受发运和销量双双回升、产地煤炭库存不高等因素提振，近期产地煤价稳中有涨。8月上旬动力煤期货掀起一波快速上涨行情，但这很大程度上是超跌反弹而非基本面转势推动。工业和制造业用电量同比增长，但增速均低于全社会用电量。北方港口方面，大型煤炭集团5500大卡动力煤8月份月度长协价定为615元/吨，这是8月上旬支撑港口煤价快速止跌企稳的重要原因。主力多空对峙加剧8月中旬以来，动力煤期货主力1901合约大致在590-630元/吨区间振荡，总持仓量增幅明显缩窄，但前5名主力席位的持仓量占比有所增加，显示主力多空对峙加剧。随着中美贸易摩擦持续加剧，国内经济下行压力加大，全年全社会用电量增速或难以达到年初预期。

虽然动力煤需求短期内不会出现断崖式下降，但是增速放缓是必然趋势。综上所述，四季度动力煤市场需求不及预期的概率加大，加之中下游煤炭库存较高，预计动力煤期货1901合约短期内上下两难，难以出现趋势性行情。

在港口煤价高于月度长协价、沿海电厂日耗季节性回落、中下游电煤库存依然偏高的情况下，港口煤价开始小幅下探。不过，在港口5500大卡煤价回升至620元/吨左右后，后续上涨动力就显得不足。

虽然政府适度调整了金融去杠杆力度和货币政策，但在美联储渐进加息、美元回流本土的背景下，我国不敢贸然进行大水漫灌式强刺激。1-7月，我国全社会用电量38775亿千瓦时，累计同比增长9%，增速比上半年缩窄0.43个百分点。

煤矿能够感受到下游需求好转，特别是5000大卡左右煤种，加上8月20日起汾渭平原再度迎来煤矿安全生产和环保双重督查，动力煤生产及运输的不确定性都有所增强，煤企和贸易商挺价意愿明显升温。不过，主力席位的多空持仓量增减互现，净持仓量也顺势变化，多空双方资金优势均不明显，因此预计短期内振荡行情或持续。一方面，内需不振，消费和投资增速均持续低迷。当前，动力煤市场依然面临先进产能释放缓慢、进口煤受限、中下游煤炭库存偏高、需求增长乏力等多空交织因素的影响，因此后市动力煤期价将维持区间振荡。

从工业用电量、铁路货运量、社会融资三方面的表现来看，社会融资规模增速尚未摆脱金融去杠杆带来的下降趋势，工业用电量和铁路货运量虽维持正增长，但缺乏亮眼表现。截至9月4日，秦皇岛港5500大卡动力煤现货价报620元/吨，与上周同期持平

虽然动力煤需求短期内不会出现断崖式下降，但是增速放缓是必然趋势。现货煤价涨跌不一受发运和销量双双回升、产地煤炭库存不高等因素提振，近期产地煤价稳中有涨。

综上所述，四季度动力煤市场需求不及预期的概率加大，加之中下游煤炭库存较高，预计动力煤期货1901合约短期内上下两难，难以出现趋势性行情。另一方面，中美贸易摩擦将冲击外需增长前景。

虽然政府适度调整了金融去杠杆力度和货币政策，但在美联储渐进加息、美元回流本土的背景下，我国不敢贸然进行大水漫灌式强刺激。8月上旬动力煤期货掀起一波快速上涨行情，但这很大程度上是超跌反弹而非基本面转势推动。不过，主力席位的多空持仓量增减互现，净持仓量也顺势变化，多空双方资金优势均不明显，因此预计短期内振荡行情或持续。随着中美贸易摩擦持续加剧，国内经济下行压力加大，全年全社会用电量增速或难以达到年初预期。

一方面，内需不振，消费和投资增速均持续低迷。工业和制造业用电量同比增长，但增速均低于全社会用电量。

截至9月4日，秦皇岛港5500大卡动力煤现货价报620元/吨，与上周同期持平。当前，动力煤市场依然面临先进产能释放缓慢、进口煤受限、中下游煤炭库存偏高、需求增长乏力等多空交织因素的影响，因此后市动力煤期价将维持区间振荡。

电煤需求增长乏力下半年我国经济增长面临的内外部风险不断增多。下游需求方看空情绪较浓，但供货方挺价情绪仍在，所以港口煤价跌幅尚不明显。